随手记金融研究院：债券现违约潮 买银理产品需三思

对于很多投资者来说，买银行理财产品意味着钱可以放在里面睡大觉，并且安享收益。与世界其他地方不同的是，银行刚性兑付的存在，在很长一段时间里助长了中国投资者既想要高收益，又想要无风险的“鱼和熊掌兼得”的心态。

不容忽视的是，今年以来债市兑付危机的频繁发生，据统计，2016年以来已有11只债券违约，信用债市场的违约速度明显呈加快趋势，而债券市场价格也因受到波及而出现下跌。

随手记金融研究院研究员程龙认为，违约的原因主要包括：一是在刚兑打破的大背景下，***对企业救助的意愿逐步降低;二是国有企业经营业绩普遍下滑，***的救助能力有限;三是***和银行的意愿并不完全统一，在协调中或存在障碍或时滞。

那么以固定收益类资产投资为主、被投资者认为安全系数较高的银行理财产品是否还安全?

特别指出的是，银行理财产品一般可以分为非结构性理财产品和结构性理财产品。非结构性理财产品的资金投向为债券回购、存款、国债、金融债、央行票据等，这类理财产品风险比较低。而结构性的理财产品往往和黄金、石油、股票、外汇、信贷等等挂钩，产品名称带有此类字眼的投资人要格外注意。此外这类产品会有两个预期收益率，分别是最高预期收益率和预期最低收益率，如果在产品说明书上，收益率是一个范围，比如预期最低收益率为0.5%，预期最高收益率为8%，那么基本可以判断为结构性理财产品。

普益标准最新的数据显示，今年3月份到期银行理财产品共计8355款，其中公布了到期收益率的产品有3822款。公布了到期收益率的产品中，有78款未实现预期最高收益率，其中59款为结构性产品，16款为债券和货币市场类产品，3款为组合投资类。随手记金融研究院研究员程龙认为，从银行理财产品的到期历史数据来看，只要是非结构性理财产品，无论是否保本，实现预期收益率的概率都比较高。

原因在于，结构性理财产品和信托类理财产品由于其收益结构的特殊性，收益波动幅度较大，被认为风险偏高。但近期信托产品、债券产品的兑付危机表明，在当前实体经济盈利水平下降、融资成本仍然高企的经济环境下，这种兑付危机将绝非个例，未来或许会有更多的债券、信托产品出现难以兑付的问题。

程龙进一步指出：“未来银行理财产品的风险差异化将更为明显，高收益必定匹配的是高风险，而理财产品的风险也将真正转嫁到投资者身上。”因此，程龙建议：“对于风险承受能力较低的投资者，尤其是老年人，建议尽量选择收益和风险都低一些的非结构类银行理财产品。”